我们认为，白酒需求端改善或需期待扩内需、激励消费政策的落地实施，估计酒企渠道库存、批价、报表业绩估计慢于需求改善。当前股价下板块行情或先于根基面企稳回升，业绩回落期间渠道库存、批价等动销或业绩改善的目标无望催化板块行情。行业Q3阶段性报表业绩压力加快出清，根基面压力或仍将延续，板块行情无望先于根基面获得催化，关心布局性机遇，优先从渠道出清、运营改善、场景衔接、分红率提拔角度寻找白酒投资标的。

　　茅台非标产物批价回升，经销商会议聚焦明白产物布局和量价均衡。按照酒业家，跟着茅台对陈年茅台（15）、1000ml茅台、生肖茅台等非标产物采纳分歧的投放办法，目前酒商遍及存货较少，市场需求量大，鞭策相关产物批价上涨。多个酒价平台及渠道显示，精品茅台、茅台十五年、散花、1000ml茅台等多个产物近期批价上涨，上涨幅度从10元到160元不等。公司近期经销商会议透露，2026年公司将回归贵州茅台酒的“”型产物系统布局，旨正在夯实以500ml贵州茅台酒为从力的“塔基”产物，生肖等“塔腰”产物，把精品打制为又一大单品；激发生肖酒的平易近间消费珍藏需求；以市场需求为驱动，适度收缩陈年、文化类等“塔尖”类产物，强化高端产物价值。

　　1、从渠道出清、运营改善、场景衔接、分红率提拔角度寻找白酒投资标的。关心确定性强的高端白酒贵州茅台、五粮液，势能较好的山西汾酒，合作款式利好的当代缘，区域势能及空间较大的古井贡酒、送驾贡酒，无望受益经济苏醒预期的次高端酒舍得酒业、酒鬼酒等。2、关心休闲食物、啤酒、软饮料、代糖等具有新消费属性的公共品板块，关心盐津铺子、有友食物、东鹏饮料、百龙创园、燕京啤酒、乐惠国际、会稽山、欢喜家等，3、关心餐饮供应链、乳业等修复回升机遇，关心安井食物、伊利股份、千味央厨。

　　正在价钱层面，茅台旗号明显地推进“价钱市场化”，焦点是“随行就市”和“推进量价均衡”。茅台酒将科学测算市场容量和渠道容量，切实为渠道“减负”，进一步激发激活渠道活力，提拔市场需求适配度。将鞭策建立线上线下融合、同时，紧盯新经济、新业态商务消费，以及家宴、私聚等小我消费场景，鼎力挖掘新需求。